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澳门威尼斯人网址:华大基因:280亿市值解禁在即 百倍市盈率能否扛得住?

时间:2018-6-8 14:37:23  作者:  来源:  查看:8  评论:0
内容摘要:7月中旬,华大基因2亿多股首发限售股将要解禁,以当前股价计算解禁市值约280亿。如此大体量的解禁规模,不仅是对华大基因也是对市场的考验。华大基因(300676.SZ),一家在上市前就赚足了眼球的公司,曾经与腾讯和华为并列,被誉为深圳的三张名片。2017年7月14日,华大在A股上市...
7月中旬,华大基因2亿多股首发限售股将要解禁,以当前股价计算解禁市值约280亿。如此大体量的解禁规模,不仅是对华大基因也是对市场的考验。

华大基因(300676.SZ),一家在上市前就赚足了眼球的公司,曾经与腾讯和华为并列,被誉为深圳的三张名片。

2017年7月14日,华大在A股上市,首发总市值只有不到60亿,从体量上与腾讯华为并列有点不相称。但首发12个涨停板之后再接再厉,一度跻身千亿市值俱乐部。独角兽的名片在资本市场还是管用的。

虽然热炒之后市场激情消退,华大基金总市值较巅峰时刻近乎腰斩,但目前总市值仍然有546亿,相当于首发市值的9倍,市盈率也高达135倍。

500多亿市值的明星公司后市如何?巨额解禁对市场将产生什么影响?

在如此分量十足的解禁来临前,我们有必要再认真回顾一下公司各项基本面。

280亿解禁市值:机构的盛宴

先来看公司即将解禁股份的情况。下表是华大基因持有此次解禁股份的股东名称及其解禁数量:



此次解禁的股份均来自华大基因上市前的原始股东,这些股东中的大部分是在2014年5月华大基因开始引入外部机构投资者之后进入公司的。

华大基因的前身为2010年成立的华大医学,成立之初其股东为华大控股(95%)和华大三生园(5%)。2014年3月,华大三生园将5%的股权转让给华大控股,2014年5月,华大控股又将公司32%的股份以4480万元的价格转让给华大投资。这之后,公司经历了一段“抢购式增资”时期。粗略列表:



粗略统计,截止2015年6月,共有超过50家机构(含中途退出)向华大基因投资合计超过70亿元。

2015年6月24日,华大上市前的最后一次股权转让,估值高达191亿元。而2017年IPO时,以招股价计算,总市值仅约55亿元。IPO发行价实际上远低于上市前最后一轮融资的价格。

不过这并不影响原始股东,哪怕是最后一轮入场的机构获得巨额账面增值。原因大家都知道了,首发后公司股价飙涨,回调后总市值仍有500多亿。

这只是账面利润,要落袋为安还需减持套现。解禁打开了大家锁定利润的时间窗口,那么对于这些机构来说,当其手中的股份解禁时,是继续持有还是抛售呢?

这个没法猜,但公司业务和业绩可以研究。

盛名之下:华大基因原来做的是这个业务

那么,引的各家机构争先抢驻的华大基因具体是做什么业务的呢?

位于基因组学应用行业的华大基因在招股说明书中表示“基因组相关产业已形成了包含科学发现、技术发明、产业发展的完整产业链条。…… 新一代基因测序技术已被用于临床医学服务,代表性的应用有无创产前基因检测。中国的代表企业是华大基因和贝瑞和康。”

华大基因业务主要分为生育健康基础研究和临床应用服务、基础科学研究服务、复杂疾病基础研究和临床应用服务及药物基础研究和临床应用服务四个板块。在招股说明书中,这四个板块的盈利模式如下图:



其中生育健康及复杂疾病类业务是公司目前最主要业务,2017年财报中,该项业务收入在公司总营收的占比最高,达到54.21%。



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